小黑近期發現，有許多人不太清楚公司債、公債跟股票的差別，這邊來為大家稍稍講解一下。之所以大家會搞混，最主要的原因是大家有個既定的概念：「債券是避險資產」，因此會跟著認為公司債也是避險商品，於是就搞不清楚公司債到底在什麼情況下會漲會跌。
其實從資產表現來看，公司債和股票一樣，是屬於風險性資產。可能這邊有投資人會問：既然公司債是風險資產，漲的沒有股票快，在市場悲觀的時候也會下跌，那我何不投資股票就好了呢？
這邊就要解釋公司債的結構了，也就是利差的概念。首先，公債和股票會有相反的走勢，公債為避險資產、股票為風險資產，相信大家都知道這個概念。而公司債則介於兩者之間，以下是公司債的利率結構。
現在大家有了公司債的結構概念，讓我們先把利率放一邊，從大家比較能直觀理解的價格層面來看公司債。其中公司債的利差對整體公司債的影響，大於公債的部分。所以說當市場樂觀的時候，雖然公債的價格下跌，但利差的部分價格上漲，整體而言公司債價格上漲；反之當市場感到悲觀，利差雖然價格下跌，但公債的部分卻會呈現上漲，抑制公司債整體價格跌幅。
這樣看來，難道公司債就是價格波動比較小的股票嗎？那透過資金控管，少買一些股票，不是能夠達到一樣的效果？這邊就要提到債券最重要的特性之一了－那就是債券的配息功能。
上述提到的變動，主要是債券在資本利得上的變化，但公司債與股票最大的不同，就是作為一檔債券，會於固定期間配息。而來自於配息的收入，是獨立於價格漲跌之外的，因此等於公司債又多了一層保護，而這也是為什麼債券市場的市值這麼大的原因。
相信各位投資人看到這邊，已經能夠比較清楚的了解公司債與股票之間的差異了。搭配當下的環境與自己的投資目的，選擇最適合自己的商品，才能讓投資效益最大化。
當然，上面提及的公司債概念是簡化版，真正要研究市場的時候，還能夠把這些風險拆得更細，並且用一些更深的商品如CDS、SWAP當作分析工具。這邊另外附上債券世界的實際樣貌，讓投資人作為參考。
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