摩根策略總報酬基金？是在總報酬什麼？

總報酬就是無論市場多空，追求絕對的正報酬！

好久沒有評論新基金了～

說基金好勒、基金公司也不會給你錢

說基金不好就說要寄存證信函，這些人真是有病…

不然大家以後來個小默契好了，評論的都是好基金，不評論的大家就心知肚明如何！

今天要評論的是『摩根策略總報酬基金』，先來談論他的幾個特色：

1. 追求絕對回報：也就是說市場不好，他還是能夠藉由放空來獲利，因此不受市場好壞影響。

2. 衍生性商品部位：目前看投資人須知可以到200%，也就是說最大可以做多或是放空本金的2倍。

3. 報酬穩健波動度低：近3年報酬率都不錯，波動度也維持在8%左右。

4. 股匯債多空布局：從手上得到的資訊與月報來看，應該是囊括股匯債且多空均有布局。

在此我要再度特別強調一次，加入衍生性商品並不代表風險變高的意思，這是台灣人對於期貨與選擇權最大的誤解。

大家要明白期貨與選擇權最早是提供基金經理人避險使用，讓經理人可以用較低的成本，且不需要大幅度調整現貨部位，就能規避大盤下跌的風險。

只是台灣的散戶拿來成為當沖、與衝高業務人員手續費的來源，才會造成台灣人普遍對於衍生性商品的誤解。

即便坊間有些自稱ETF名師的人，也跟大家說衍生性商品很危險，他從來不操作，標準是一種不會的人教不會的人理財。

那為什麼我敢說這檔基金加入衍生性商品之後沒有比較危險，從他的年化波動率只有大概8%就可以看出來，以下給大家一個概念。

• 美國政府公債波動率約3%
• 美國投資級債波動率約5%
• 美國高收益債波動率約8~10%
• MSCI世界指數波動率約15%
• 中國或俄羅斯指數波動率約25%~30%

所以說這檔基金波動率約8%，就可以看出來他的淨值波動並不大，不是大家所想像的有衍生性商品就是危險。

講完好的來講一些真實的話：

1. 追求絕對回報的概念在現在得市場是剛好賣，因為市場多空不明，因此追求絕對回報有其話題性。

而對於一般台灣的投資人而言，這種基金是沒有指標可以追蹤，因此你也沒有任何參考依據，你只能相信經理人與操作團隊的看法。

但是這沒有絕對的好壞，因為類似的基金在國外已經盛行多年，只是台灣投資人不知道是否能夠接受。

2. 利用衍生性部位追求多空固然是沒有錯，而且他有說他是量化團隊，但是它的操作邏輯似乎還是與經理人主動操作有關係。

像我有看到這檔基金有作多美元、放空新興市場貨幣，但是我覺得這不是他的賣點，因為萬一看錯邊不就兩面巴，所以買這基金就是只能相信他了。

3. 報酬穩健波動低，的另外一句話就是他的報酬率不會超級高，但是也不會跌的超級慘。

大家還記得最愛的貝XX世界礦業嗎，為什麼當年他會賣這麼好，至今投資金額仍高居第10名，因為他波動大，漲跌都很快。

所以早期理專很愛trade這一檔，至今大多是套牢，類似的基金像是生技基金、中國A股或是俄羅斯也有此特性，可能在1年之類的高低點落差相差30%~50%以上。

但是這種追求絕對回報的不會有這種走勢，他會力求淨值穩定向上，而不是力求噴發，加上他本身多空配置，所以它適合穩健型的長期投資。

大家千萬不要有幻想是，買了這檔基金天天都在噴，好像作多做空都賺錢，沒這麼好康的事情，但是買了淨值波動不大，緩慢上升可能是他能達成的目標。

只是對於理專來說，這樣的基金可能trade不動，對於大額的理財客戶而言又沒配息，有辦法賣翻天嗎？

台灣的市場一向是行銷做得好的基金，賣的比真正優質基金來的好，因此個人對於他是否能夠颳起市場旋風仍有懷疑。

不是他不好，而是他與台灣人的投資習慣還有理專交易的習慣，似乎有點格格不入。

4. 他雖然訴求近三年報酬相當優異，但是自成立以來的績效並不突出，只有這三年是比較好的。

個人沒有答案，也不知道為什麼會這樣，因此拉長歷史績效這檔基金並不是特別優秀，但是這三年的績效尤其2015年市場不好她還漲不少。

這點如果有知道答案的人看到本文，煩請協助解答。

結論：

這種基金是追求長期穩健的績效，波動不大、力求淨值向上，但是沒有月配息，不會一年噴30%。

這種基金沒有指標追蹤，你也不知道何時逢低拉回，何時逢高可以出場，因為它的策略轉換很快，月報的訊息幾乎都落後投組1個月以上。

這種基金買了就是相信他，相信基金公司、相信經理人、相信投資團隊。

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上述內容為久違的新基金介紹

我們下次見！

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