今天主要探討的議題來自於這則新聞－匯豐宣布今年不配息也不回購股票。
這會不會是一個大趨勢的第一槍？老實說目前還沒有辦法判斷，不過藉由這個消息，小丑可以和大家分享一些股債之間的差異。
這邊先跟大家科普一下，在公司債的領域，我們一般會把金融債和普通企業債分開來看，最主要的原因就是金融債通常還會再細分為主順位債與次順位債，甚至歐系金融機構還有所謂的COCOs，可以對應到美國金融機構發行的特別股。上述有些名詞各位投資人可能不太熟悉，不過沒關係，下半年各位就會懂了，容許小丑賣個關子XD
簡單來說，金融債與一般公司債最大的差別在於巴賽爾協議III所規範的資本結構。2008年金融海嘯後，政府對於金融業的規範增加，並將各銀行的資產分級，以便在未來出狀況的時候能夠自救，啟動內部紓困機制(bail-in)，而不是使用納稅人的錢來付款(bail-out)。這個規範將資產分為幾個級別，其中第一級資產就包含股票，也就是在災難發生時吸收銀行損失風險的第一道屏障，再來第二段屏障才是前段提到的COCOs或是特別股。
其他太過深入的金融知識在這邊先不提，不過講到這裡，不曉得大家有沒有發現一點很奇怪的事情。從債券投資人的角度來看，債券發行人如果不付利息就是違約，但是對於股票投資人來說，今天匯豐不發股利，所有的股票投資人都拿匯豐沒有辦法。對於承擔風險最高的股票投資人，金融機構卻能夠說不配就不配，那麼長期將資金放在金融機構，真的能叫「穩定存股」，沒有任何風險嗎？
更不用說，有些人將資金放在金融股，就是有對於配息現金流的需求，在這種狀況下，現金流的斷裂絕對是無法避免的。而部份股票投資人拿公司沒辦法，就只好賣出股票，對於留在該檔股票的投資人來說，又是一筆價差損失。
小丑發這篇文不是要說股市或債市的絕對好壞，只是想提醒各位投資人，一些商品的差異在承平時代看似沒有差異，但是在市場劇烈變動的時期，所有的風險以及性質上的差異，都會慢慢浮出水面。所以了解自己投資的標的，對於投資人是非常重要的，千萬不要單純只看報酬率或是簡單的一兩個表格，就隨意將自己的錢丟進市場之中！
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