今天跟大家分享一下，新興市場違約率的概念。以下是新興市場高收益債違約率的數字，且為累計違約率。因此我們可以看到，新興美元主權債，4年平均累計違約率為9.39%；新興美元公司債，4年平均累計違約率為16.02%。公司債的違約率高於主權債，這個結果與答案也很合理。
接下來，我跟大家做一個假設性的問題，公堂之上做的假設，應該沒什麼問題吧。
如果有一個4年期的新興債投組，到期殖利率與相關費用假設如下，在不違約的情況之下，扣除每年經保費，到期的報酬率約落在12%~12.5%。
再來，大家要理解一個邏輯，所謂債券違約後，並不是面額100元變成0，而是會有殘值。
根據新興市場過去25年違約的資料，平均回收的殘值大概是以下的數字，我們挑低一點的40%殘值去計算，保守的估計比較安全一點。
| 發行公司加權 | 55% |
| 發行面額加權 | 40% |
再來我們假設投資組合投資等級與高收益債比率如下：
| 投資等級 | 60% |
| 非投資等級 | 40% |
接著我們只要計算高收益債的違約率，大概就能知道違約率對淨值的減損：
我前面有假設，4年到期後的報酬率，大約是12%~12.5%，因此高收益債部位的違約率，必須要高達50%，才會讓基金在到期的時候，幾乎沒有獲得報酬率。
| 非投資等級比例 | 違約率 | 回收率 | 淨值減損 |
| 40 | 0% | 40% | 0.0 |
| 40 | 9.4% | 40% | 2.3 |
| 40 | 10% | 40% | 2.4 |
| 40 | 16.0% | 40% | 3.8 |
| 40 | 20% | 40% | 4.8 |
| 40 | 30% | 40% | 7.2 |
| 40 | 40% | 40% | 9.6 |
| 40 | 50% | 40% | 12.0 |
以上在公堂之上做個假設，分享給大家一個違約率的概念。
最後新興美元公司債，公司數高達1720家，因此要在這麼多的公司當中，挑出好的公司，就需要好的投資團隊，幫投資人運籌帷幄。
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