【基金剖析】安聯收益成長基金

近年,在全台基金界有一擋基金堪稱人擋殺人、佛擋殺佛,所向披靡、魯夫四檔,外號叫做「神九」的「安聯收益成長基金」(因為剛出道時配息率有9%),此檔基金光是台灣人總共約投資了新台幣3700億(應該是全台第一大),約佔比該基金規模的40%。此檔基金在網路上的詢問度也高到破表,到底這檔基金是有尛魔力,可以讓台灣投資人大量的資金投入呢?我們今天就來解剖看看,瞧瞧到底有什麼迷人之處!

 

基金成分速覽

這檔基金主要成分可約均分成三大塊:

。三分之一 美國股票
。三分之一 美高收益
三分之一美國可轉債

 

美國股票部位

三分之一的美股操作,先不論產業配置如何(與其他相比應該也都大同小異),但在月報中沒有顯示的是,安聯收益成長基金是以『美股現貨部位』搭配上『賣出買權』而組成『掩護性買權』的組合。

因此檔基金需要較高額的配息效果,若單單以高收益或可轉債的票息收入是無法支應神九的高配息率,所以此基金選擇權部位,賣出買權的履約價格可能會用非常價內的價格承作,以達到較高權利金的收入,好處是權利金很高(配息多),壞處是股票部位比較漲不上去 (如圖)

【白話文小教室】 掩護性買權: 市場大跌時,比純股票部位跌得少;市場大漲時,比純股票部位漲得少或不漲 (端看掩護性買權占比股票部位大小)

 

掩護性買權有什麼好處嗎?

答:掩護性買權(賣出買權+持有股票現貨)會比起單純持有股票現貨抗跌,因為其部位有權利金收入去cover掉下跌所產生的虧損。

那有壞處嗎?

答:「掩護性買權」所呈現的圖形類似於「賣出賣權」,是一種覺得市場行情不會大漲而只希望賺權利金的看法,倘若安聯收益成長的基金三分之一美國股票部位全部都有做賣出買權的話,若市場行情大漲的話,跟你一點關係都沒有,因為你的最大收益就是權利金的收入而已。

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美國可轉債

可轉債還是有正常票息,但因為有債轉股的權利,所以票息較低。

 

美國高收益債

樸實無華的美高收,結束。

 

同類型基金績效比較

安聯收益成長基金隸屬於「美元平衡型股債混合」的分類,我們把此分類下的所有基金的個年度績效展開來看看,安聯收益成長基金表現得如何:

安聯收益成長基金績效其實不差,多數年度都有落在前二分之一,但是還是有其他基金是表現更好的基金,譬如「瀚亞投資-M&G入息」、「駿利亨德森平衡基金」等,倘若績效沒有特別突出,但為何安聯收益成長基金的申購基金規模可以傲視群雄呢?

 

快速結論

近年以來,美國市場的多頭大行情,再加上掩護性買權的策略下,可讓此基金在高配息的狀態下,不含息報酬還能穩健地保持在正報酬!發現關鍵了嗎?

「高配息+不含息報酬為正」

這樣會讓投資人有一種感覺是「我投進去的錢沒有變少,每月還有很高的利息可以拿」,這樣感覺是不是超級划算?就算你跟我說投資要看總報酬(含息報酬),還有很多基金績效比他好,但是又如何?反正台灣投資人只看配息率不看報酬的,只要每月有配息可拿,本金還不會變少(有時還慢慢增加),這樣就心滿意足了!更何況,此檔基金還有澳、紐、歐、港、南非等多幣別的級別可選擇,非常符合台灣投資人喜歡環遊世界的個性 (笑)。

評論至此我不覺得這個選擇有無對錯,本次僅單就安聯收益成長基金來做剖析並且推估熱賣的原因,不過往好的方向想,至少此檔基金讓大量的台灣投資人更有意願將資金投資在美國部位,以搭上近年的優勢行情(早期美國基金是非常乏人問津),所以總的來說,安聯收益成長基金的出現也算是功德一件啦!

 

 

願獲利與你同在

 

 

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