【流言終結者】價值投資才是投資的永恆王道?

成長股與價值股
相信各位投資人在市場很多年
也一定聽過這兩個名詞
在這邊只做一個簡單的介紹

 

如何定義:成長股/價值股

首先我們要先知道,根據MSCI的定義,如何區分一個股票為「成長股」、或者是「價值股」。

成長股:追求以下5項指標的成長
1 長期每股盈餘成長率

2 短期每股盈餘成長率
3 內部成長率
4 長期歷史每股盈餘成長趨勢
5 長期歷史每股銷售成長趨勢

☞ 希望公司各項營運指標能夠持續成長,其中最特別的就是第5點,例如特斯拉這種股票,前幾年沒有賺錢根本沒有所謂的『每股盈餘』,因此這些新型態的股票,多是用第5點當中的銷售額是否持續成長來衡量。

 

價值股:追求以下3項指標較高 
1 帳面價值/股價比

2 每股盈餘/價格比
3 股利率

☞ 希望買進帳面價值高、每股盈餘高、股利率高的股票,不用追求成長,追求買到便宜的股票為主。

 

至此我們得到兩種不同的投資邏輯:

成長股
➤ 希望買進有成長的公司,股價高沒有關係,因為當公司持續成長,股價也將持續成長。

價值股
➤ 希望買進價格便宜的公司、不用成長速度不用很高,表現穩定即可。

 

價值股
就是「當下」股價低於公司狀況的股票因此相對便宜
通常會利用財務指標來判斷一檔股票的估值

成長股
則是具有潛在動能的股票,有機會有可觀的漲幅
因此雖然當下價格大於等於公司狀況
但若以「未來」價格換算回來,則也是便宜的股票

簡單來說
投資價值股需要的是準確估值的能力 (現在好像很多人都以為這很簡單)
投資成長股需要的則是判斷形勢、尋找機會的能力

當前的市場大多推崇價值投資
然而這真的是最好的投資方式嗎?

國際機構統計這兩類股票的狀況
在過去25年(1994年至今)的歷史走勢
基本上從全球的角度跟全美國的角度來看
結果都是一樣的
下圖紅色是全球成長股;藍色是全球價值股;黑色是全球加權股票

不難發現
在1996年到1999年,成長股大於價值股
在2002年到2007年,價值股大於成長股
在2009年至今,成長股遠大於價值股

你還在做價值投資嗎?
其實我並不反對價值投資
也認識很多價值投資非常厲害的朋友
但價值與成長的選擇必須取決於當下的環境
搭配著靈活運用
在保守的時候選擇價值股
而市場狀況好的時候則挑選成長股

如果有人對於歷史的研究只到2000年
並且誤以為價值投資是最好的策略
為何有簡單難度的投資不做
卻要讓自己這十年置身於地獄難度的投資環境呢?

 

投資流言終結者~ 我們下次見!

看更多:投資流言終結者

 

 

 

(本網站所述之任何內容均不構成對金融商品的投資邀約,也不構成對於任何證券的買賣或進行任何交易的投資建議。投資一定有風險、基金有賺有賠、申購前請詳閱公開說明書)

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