投資ETF真的比基金好？

在本文開始之前我們先思考一個問題，今天你從台北要到高雄你有什麼方法可以到達？1 高鐵 2 台鐵 3 客運 4 自己開車 5 走路去…… 

這幾種方法雖然略有不同，但是都是運輸工具，能夠達成的目的也都是一致的，因此你會如何選擇台北到高雄的方式？  趕時間的人可能會搭高鐵，雖然貴但是省時，自己一個人可能會選擇台鐵或客運，一群人可能會選擇開車。  而走路卻是最省錢的方法，雖然可能要走個10天半個月才會到，但是卻不用花錢，只要浪費自己的時間與體力就能達成。  這個故事告訴我們什麼？這個社會是以機會成本的概念在運作，而不是絕對的低成本！

基金 VS ETF

很多高舉ETF大旗的人，都會說ETF成本低、ETF績效好，ETF方便種類多，這些我都完全同意。但是要說買ETF就是比買基金好，我就完全無法認同這樣的說法，以下我們針對許多常見的問題一一來討論。

一、基金持有現金部位導致投資比率不足？

基金通常會持有一定部位的現金比重，以因應投資人贖回，此舉常常被攻擊基金績效落後ETF的主因。但是事實真的是如此嗎？ 

基金持有現金的部位，除了因應投資人贖回以外，其實還包含了經理人的看法，當市場走空的時候，持有較高的現金比重，可以防止基金大幅下跌。

那多頭的時候怎麼辦？

我們以美股S&P500指數為例子，假設有一檔基金有100元，指標是以美股S&P500指數為標準，但是他持有5元的現金部位。此時市場又是多頭，這樣基金績效不就落後了嗎？

其實新時代的基金可以買進指數期貨來達到投資部位不足的問題。假設期貨的槓桿是10倍，基金只要花0.5元的部位就能夠操作5元的指數期貨，來補足現金部位所造成的投資不足，因此現金部位在現代根本不是太大的問題。

二、總開支率ETF比較低

這個問題是毋庸置疑的，ETF的總開支率比基金低，但是這只是機會成本的問題，就跟一開始的問題一樣，你從台北去高雄要怎麼去？ 

一樣的概念，你有100元想投資S&P500指數，你可以自己用證券戶買500檔個股、你可以買基金、你可以買ETF，甚至你可以買S&P500指數期貨。其中指數期貨的總開支率是最低的，在台灣的台指期，大概只要8萬的保證金就能夠操作100萬的部位，而且買進成本大概只要台幣50元。這個時候如果你要說期貨跟基金不一樣，那我只能跟你說『你懂太少了，朋友～』

無論是指數期貨、指數ETF或是基金，背後表彰的意義都是一樣的，只是工具不同。  就如同你從台北要到高雄，這個目的是你想達成的，只是你要用什麼樣的方式，計算出時間與機會成本，而做出最後的決定。 那一般人為什麼不會自己去買500檔股票？這個選擇就跟你走路到高雄一樣，曠日廢時，但是成本最低。買基金或是ETF就類似你要搭火車還是要搭客運一樣，青菜蘿蔔各有所好，搭高鐵就跟投資指數期貨一樣，講求快速有效率。因此如果只是一味的大罵總開支率的問題，那為什麼不買期貨就好，開支率低到一個靠杯。

三、買基金有什麼優點是比買ETF好的
1 你期望基金經理人能夠打敗市場與大盤，這是無庸置疑的一個想法，因為投資人都想追求更高的報酬率。否則世界上就沒有股神華倫巴菲特，歐洲股神安東尼波頓，德國股神托斯柯蘭尼，法國賭神皮爾卡頌…

2 基金提供更多的服務，像是你可以每月定期定額投資，你可以買月配息的基金，你可以買進策略組合的基金，而不用像買ETF一樣半夜起床掛單，然後又怕掛單買不到。我在投資上一直強調的是先講求投資紀律，再講求準度，那定期定額與月配息基金就是一種紀律的展現。 月配息就像是一個『每月強制停利』的一種投資機制，延伸出來的就是澳幣多配2%、南非幣多配6%等等，這些服務是ETF沒有的。此外，這幾年最潮的covered call也是一種投資策略服務，這樣的投資策略也是ETF買不到的。延伸閱讀：掩護性買權(Covered Call)基金

3 基金提供多幣別的選擇與基金轉換，ETF通常只有掛牌的那個幣別，但是共同基金提供更多不同的幣別選擇，讓投資的靈活度更加提高。

至此其實我並不是要說投資ETF或是基金比較好，而是青菜蘿蔔各有所好，只是看到坊間有人說什麼十年前買美股ETF至今賺100%，買世礦輸海，所以買ETF好。這種東西聽起來真的是可笑至極，如果是2007年說買美股ETF好棒棒，千萬不要買世礦，只會有人覺得你是瘋子，因為那些年世礦漲了超過1000%。我不是要戰ETF好或基金好，只是覺得最近很多言不及意的人出來亂放砲，所以想跟大家傳達正確的觀念。

=====題外話=====

近年基金市場吹起策略風，以共同基金搭配衍生性商品的操作，這樣是賣一個策略的概念，像是近期流行的covered call，就是很好的例子。我個人覺得這也是投資的一種選擇，他在持有個股的同時賣出選擇權以獲得更高的殖利率，但是犧牲了萬一股市大漲會漲輸指數，反之大盤大跌也會跌得少。以台灣人這種沒定性的投資法，短進短出、把基金當股票在買賣的做法，其實這種類型的基金或許可以讓台灣人抱久一點，也有機會讓投資人勝率高一點囉～

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