2019Q1 市場績效回顧

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大家好,小丑來幫大家做個2019Q1的績效回顧~另外在此附上小黑的2019年度十大投資預測,大致上第一季的走勢都符合預期,大家可以對照一下

整體而言,2019Q1是個大豐收的市場,成熟&新興市場股債全面上漲。目前的市場氣氛與2018年底截然不同,這是否再次應證一句投資箴言「別人恐懼我貪婪」呢?

2018第四季美國經濟數據出現轉弱跡象、美股企業每股獲利也不如前三季強勁,種種因素引發投資人恐慌,導致美股與新興市場股市下跌。但隨著新年的開始,新希望也出現了。列舉2019Q1的市場主要驅動力如下:

1. 中美貿易協議樂觀
2. 美國央行態度偏鴿
3.中美PMI指數回升(製造業採購經理人指數)

以下兩張圖分別是美國和中國的PMI數據,我們可以看到尤其是中國的製造業PMI出現大幅度的反彈,振奮了投資人的信心。不過我們必須注意,中國PMI目前反彈較大的部分是所謂的軟數據,硬數據的部分還未跟上,接下來必須密切注意硬數據是否跟上軟數據的上升走勢。

2019Q1金融市場的上漲大致可分成兩段期間,第一段主要受信心驅動反彈,也就是受中美貿易協議進展和FED態度偏鴿所激勵,第二段則是從中美PMI數據優於預期之後開始,經濟數據佳為市場動能注入了強心針。

展望2019Q2,必須密切注意以下幾點:

1. 美股財報季即將開始,企業財報是否優於預期攸關美股未來走勢
2. 中美貿易協議達成後,是否出現利多出盡走勢
3. 中國經濟復甦、美國經濟數據反彈能否持續

 


股票市場

登愣!以下是新鮮出爐的2019Q1全球股市報酬排名(只含重要指數,其中日經225為日圓計價、上證指數為人民幣計價、歐洲STOXX600為歐元計價,其餘皆為MSCI指數所以是美元計價),成熟市場、新興市場(金磚四國)全面上漲。

上證指數拿下第一,報酬率為23.94% (MSCI 中國指數覆蓋相同區域就不重複計算),接下來拿下第二和第三的分別是S&P500 的13.65%和歐洲600的13.27%。

成熟市場部分,美股漲幅居冠,歐股緊追其後,日股漲幅較小。說實話歐股表現比小丑意料中強勁,在經過疲軟的2018後,歐股終於重新振奮。

新興市場部分,2018中國跌最慘,2019Q1也反彈最強勁;俄羅斯2018Q4受油價拖累,2019Q1也隨著油價強勁反彈。反而是2018表現亮眼的巴西和印度,2019漲幅較小。

2018全年 2018Q4 2019Q1
S&P500 -4.40% -13.53% 13.65%
歐洲600 -10.27% -11.51% 13.27%
日經225 -10.33% -16.86% 6.81%
中國股票 -18.86% -10.76% 17.74%
印度股票 -7.10% 2.80% 6.89%
俄羅斯股票 0.52% -8.49% 12.24%
巴西股票 -0.06% 13.66% 8.22%
上海綜合 -22.74% -11.57% 23.94%

下圖為STOXX600 自2000年以來的走勢,目前來到區間的高點,可能承受壓力,但不代表就會下跌。近五年的走勢可視為高檔盤整,如果將來歐洲經濟進一步好轉,將有望突破新高 (可注意ECB何時決議開始升息)。


債券市場

不僅股市上漲,2019Q1債市也同聲歡慶。漲幅最高的是亞高收,達8.47%。新興本地債隨著新興市場貨幣升值,報酬率達3.89%。比較值得注意的是,風險驅動的債種價格上漲,風險趨避的債種——公債價格也上漲,這主要是受FED暫緩升息,並且2019年7月將停止縮表的消息所影響。(以下皆為美元計價)

2018全年 2018Q4 2019Q1
美國公債 1.15% 1.92% 2.17%
美元投資級債 -0.56% 0.90% 5.00%
美元高收益債 -1.01% -2.34% 7.38%
環球高收益債 -1.36% -1.87% 6.49%
新興美元債 -1.22% 1.23% 6.10%
亞洲美元債 0.78% 2.01% 5.15%
亞洲美元高收益債 -0.46% 1.58% 8.47%
新興本地債 -2.77% 0.80% 3.89%
印度主權債 -0.87% 10.73% 2.81%

原油&黃金

原油部分,受到需求驅動價格持續反彈;黃金部分,其在2018Q4因為成為避險標的而上漲,2019Q1也受FED趨於鴿派所激勵,但由於美元指數還在較高價位盤整,未出現明顯的貶值趨勢,黃金下檔有支撐,暫時驅動力卻不足,在每盎司1345~1360美元的區間承受上檔壓力。未來若新興市場經濟增速加快,美元將有望出現貶值趨勢,到時候可能是黃金的表現時機

西德州原油 -24.84% -38.01% 32.44%
黃金 -1.58% 7.54% 0.74%


匯率

儘管FED趨向鴿派,2019Q1美元指數依舊未現貶值趨勢,只是上檔呈現壓力,出現區間震盪走勢。主要原因來自於佔美元指數約6成的歐元表現疲軟,同期貶值2.17%。這主要原因是歐元區經濟表現不如美國,並且受到英國脫歐的不確定因素所影響。

2019/3/31 2018/12/31 2017/12/31 2019Q1升幅 2018全年升幅
美元指數 97.284 96.173 92.124 1.16% 4.40%
歐元兌美元 1.1218 1.1467 1.2005 -2.17% -4.48%
澳幣兌美元 0.7096 0.7049 0.7809 0.67% -9.73%
美元兌台幣 30.822 30.711 29.8 0.36% 3.06%
美元兌南非幣 14.5012 14.3467 12.3828 1.08% 15.86%
美元兌人民幣 6.7121 6.8785 6.5067 -2.42% 5.71%

 

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